螺纹钢维持近弱远强格局

• 2023-08-07 08:48:56来源：期货日报

【资料图】

8月钢市开局不利，螺纹钢期现价格有所回落，主力合约期价由最高3883元/吨跌至3706元/吨，累计跌幅为4.56%。期货下行带动现货价格同样走弱，全国主要城市螺纹钢均价报收于3826元/吨，较前期高点下跌1.82%。现阶段，钢市运行逻辑在强预期与弱现实之间博弈，国内刺激政策叠加粗钢压减政策带来钢市强预期，利好远月合约期价，相反淡季螺纹钢弱势基本面未变，现货与近月合约期价承压运行。博弈局面下，钢价将延续近弱远强格局。

政策利好带来强预期

7月以来国内工业品集体上行，螺纹钢期现价格同样振荡上行，且期货走势要明显强于现货，究其原因在于宏观利好政策频发。

现阶段，国内经济表现为持续恢复、总体回升向好态势，未来将坚定实施扩大内需战略，稳增长利好政策将应出尽出，继续提振市场预期。展望未来政策，一方面是发挥消费拉动经济增长的基础性作用，出台实施恢复和扩大消费的政策文件，加快推进充电和停车设施建设，鼓励汽车限购地区优化限购管理政策，继续做好保交楼、保民生、保稳定工作，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求。另一方面则是积极发挥投资对优化供给结构的关键作用，明确一批鼓励民间资本参与的重点细分领域，加强民间投资融资、用地等要素保障，支持民间资本参与盘活国有存量资产，促进民间投资逐步恢复。

除了宏观利好政策之外，钢市另一重要利好政策因素是粗钢压减政策执行。近期，云南发改委发函部署粗钢压减工作，该政策将持续扰动钢市供应，但目前暂无执行时间表和压减数量，而按平控推算未来7—12月统计局口径下日均粗钢产量均值为262.13万吨，较上半年均值和6月均值分别下降11.42%、13.69%，降幅十分显著，而且低于去年下半年264.20万吨的水平，可见一旦执行粗钢压减政策，则下半年钢材供应将会显著收缩。

基本面弱现实未变

综合来看，近期出台的国内刺激政策落地显效仍需时日，短期难以对需求起到明显的拉动作用，相应地，粗钢压减政策也处于预期发酵阶段，未能带来钢材供应实质性变化，目前螺纹钢基本面表现依旧弱势。

不过，近期钢价下行虽使得钢材利润收缩，但并未出现钢厂亏损加剧的局面。钢联数据显示，最新盈利钢厂占比为64.94%，继续回升，而即期成本核算下，螺纹钢品种吨钢利润尚可，且钢材厂库压力不大，旺季预期下钢厂复产意愿较强，低供应利好效应有限。

与此同时，淡季钢材需求表现疲弱，其中建筑钢材需求季节性走弱明显，高频需求指标均持续下降，且均为近五年同期低位，核心矛盾在于房建用钢需求低迷，即便地产利好政策频出，但前端投资难有增量，继续拖累钢材需求。此外，基建投资增速同样在下滑，新增项目开工量难续，且目前资金问题仍无缓解迹象，专项债发行未见放量，后续基建用钢需求需谨慎看待。

综上所述，基本面依然疲弱，弱现实格局继续抑制钢价走势，但国内刺激政策和粗钢压减继续带来钢市强预期，钢市运行逻辑仍是强预期与弱现实博弈，短期弱现实交易权重偏高，钢价将承压偏弱运行，但不同合约延续近弱远强格局。（作者单位：宝城期货）

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